申万宏源：5月金股组合盈跌2藻类.28%藻类

　　6月，申万宏源(4.500, -0.01, -0.22%)推荐的金股为：杭州银行(9.160, 0.01, 0.11%)、美诺华(45.440, -2.95, -6.10%)、长江电力(17.760, -0.04, -0.22%)、五粮液(159.020, 0.43, 0.27%)、老板电器(34.410, 0.06, 0.17%)、中金黄金(9.380, -0.09, -0.95%)、德赛西威(52.40红花苦参0, -5.04, -8.77%)、中环股份(18.840, 0.06, 0.32%)、歌尔股份(23.270, 0.43, 1.88%)、新高教集团。

　　【金股复盘】今年5月，申万宏源推荐的金股组合收益率-曲苞芋属2.28%，在27家券商中排第25名，收益率最高的3只股票分别为五粮液、老板电器、山东黄金(37.450, -0.31, -0.82%)，月涨幅分别为9.16%、6.74%、2.23%。

　　以下为申万宏源6月的金股报告：

　　组合说明：

　　金股组合一方面体现申万宏源未来1个月的大势研判观点及风格判断结论，另一方面体现我们申万宏源整体研究团队的研究能力与市场竞争力，在严格的申报筛选流程及绩效考核目标下，我们从全行业的角度为投资者精选个股，力求为投资者提供最踏实的研究支持，为投资者创造最大的价值。本次报告对上期金股组合进行更新。

　　上期组合回顾：

　　申万宏源2020年第五期十大金股组合在5月1日-5月31日间下跌，跌幅1.53%。其中9只A股平均下跌2.28%，同期上证综指、沪深300分别下跌0.27%灯笼细辛、1.16%，A股组合分别跑输了上证综指、沪深3内栖植物00指数(3969.903, -1.44, -0.04%)(3969.9028, -1.44, -0.04%)2.01、1.12个百分点；1只港股上涨5.20%，同期恒生指数下跌6.83%，港股组合跑赢了12.03个百分点。

　　自2017年3月28日第一期金股发布至2020年5月31日，金股组合累计上涨73.22%。其中A股组合累计上涨68.42%，分别跑赢了上证综指、沪深300指数81.11、57.23个百分点；港股组合累计上涨82.85%，跑赢了恒生指数87.94个百分点。

　　本期策略判断：

　　本期策略判断:A股短期处于僵局之中，以静制动。(1)5月29日，特朗普就中国问题召开记者会，备受资本市场关注。然而现阶段市场对于中美摩擦的方向有充分预期，不确定性来自于力度和节奏，这使得仅停留在口头层面的威胁不足以额外伤害风险偏好，但未来具体落实的威胁犹在，这构成第一个僵局。(2)本周DR007反弹，央行逆回购净投放6700亿元，其维持短端利率在低位震荡区间的意图延续。一方面，经济下行风险未有效排除，货币收紧不是可选项；另一方面，市场也无法对短期宽松进行线性外推。宏观流动性不紧不松构成第二个僵局。（3）短期市场基于自身力量的回调空间有限，但调整波段演绎尚不充分，构成第三个僵局。这一阶段，已经制定或许是最优选择，为下半年逐步转向战略乐观做好准备。

　　配置建议：继续沿着宽信用精选结构，扶植小微民企=刺激消费，关注汽车和地产链；此外，四季度前财政支出发力验证确定性高，新老基建回调亦可布局。

　　本期金股组合：(具体推荐逻辑详见正文第3部分十大金股组合)

　　未来一个月，申万宏源首推铁三角：杭州银行、美诺华、长江电力。除了铁三角，十大金股组合还包括：五粮液、老板电器、中金黄金、德赛西威、中环股份、歌尔股份、新高教集团（港股）。